9月30日，市场量价小幅抬升，但亏钱效应仍在延续，超2800只个股收跌。医药板块大涨，半导体领跌拖累双创指数走弱。
受访人士表示，今日反弹缺乏放量支撑与主线共振，更多是节前冰点后的技术性回抽。板块层面，科技板块仍处于去泡沫阶段，底部尚未确认，需等待节后放量阳线出现、主线回归，方能判定企稳。展望国庆后及整个10月，A股行情大概率为“震荡修复、结构分化”，建议保持中性仓位，采用哑铃型均衡配置策略。
医药领涨
10倍杠杆平台指数涨跌不一，沪指微涨0.31%报3842.19点，创业板指收跌0.23%报3135.28点，深证成指收跌0.11%。沪深300、上证50、北证50微涨，但涨幅均不超过1%；科创50却大跌2.51%。
昨日市场量能降至年内最低，今日仅微增285.4亿元，沪深京三市日成交额增至1.45万亿元。杠杆资金热度持续下降，截至9月29日，三市两融余额降至2.61万亿元下方。
盘面上，半导体、存储芯片、电子元件、AI芯片、华为海思、先进封装领跌，创新药、减肥药、CRO领涨，农业、水泥、燃气、饮料、航空机场也表现不错。
31个申万一级行业中，21个收红，但涨幅微弱，医药生物以2.73%的涨幅领涨，美容护理、食品饮料涨近2%，银行、钢铁、农林牧渔涨幅超1%。
科技板块跌势延续，电子板块收跌2.38%，计算机、机械设备、通信板块跌幅接近1%。
个股层面，2824只个股收跌，12只跌停；2567只收涨，56只涨停。交易活跃股方面，今日仅有1只个股交易额超过100亿元。中际旭创收跌0.56%报808.44元/股，日成交额为128亿元。半导体个股寒武纪、兆易创新、长鑫科技均收跌，芯源股份更是大跌11.34%报171.68元/股。
今日早盘主要指数集体高开后快速回落并出现分化，大盘指数小幅转红，成长风格指数表现偏弱，科技类板块调整幅度相对明显，市场整体反弹力度有限。成交层面维持地量水平，交投活跃度处于阶段低位，反弹全程缺乏放量配合，资金进场意愿不足。
安爵资产董事长刘岩告诉记者，当前量价走弱，主要有四点原因：一是节前避险情绪主导市场，长假期间外围市场波动与地缘政治均存在不确定性，资金普遍采取防御姿态，观望情绪浓厚，交投意愿明显下降。二是存量博弈格局尚未打破，增量资金入场动力不足，场内资金仅在不同板块间轮动切换，从前期涨幅较高的成长板块兑现收益，转向医药、农业、红利类等偏防御方向，难以支撑系统性反弹行情。三是技术层面属于前期连续调整后的抛压衰竭式修复，并非趋势性反转，地量水平虽带有阶段底部特征，但缺乏量能配合的反弹持续性存疑。四是机构对节后行情整体偏谨慎，三季度收官节点并未出现拉抬净值的动作，资金更倾向于等待假期后再结合市场表现调整仓位。
今日盘面释放了什么信号？三十三度资本基金经理程靓向记者表示，第一，节前避险情绪并未解除，行情仅为场内资金调仓，场外资金观望不入；第二，高低切换延续，资金从高位成长转向红利、医药、消费，市场风险偏好依旧偏弱。本次反弹不是趋势反转，缺少放量与主线共振，只是节前冰点后的技术性回抽，科技板块仍处在去泡沫阶段，高位筹码持续撤离。底部尚未确认，需要等待节后放量阳线+主线回归，才能判定企稳。
奶酪基金投资经理潘俊告诉记者，作为国庆长假前最后一个交易日，今日A股量价双双呈现弱势格局。这一走势释放出清晰的市场信号：一是节前避险情绪主导市场，资金交易意愿显著下降，场内资金以防御性调仓为主，场外资金观望情绪浓厚，存量博弈特征凸显，直接导致反弹动能不足；二是市场缺乏持续做多主线，板块轮动零散且持续性差，地产、医药等政策与防御板块相对占优，科技成长赛道延续调整，资金尚未形成合力上攻的共识，趋势性反转条件暂不具备；三是地量水平意味着短期抛压已得到较为充分的释放，做空动能逐步衰减，市场处于磨底过程的尾部阶段，为节后行情修复留出了空间。
天朗基金总经理陈建德表示，今日科技板块跌幅居前，板块人气依旧偏弱，后续需要持续跟踪产业趋势，尤其关注科技细分赛道明年供给端是否会快速放量。当前科技板块未必已经见底，仍需观察。AI科技、创新药属于知识壁垒较高的行业，过去国内企业与美国企业存在较大差距。近两三年，国内相关企业发展提速，创新药领域尤为突出，不少创新药公司当前估值处于相对低位，值得持续关注。
缩量走弱
事实上，中秋前后A股持续走弱，量能显著萎缩。小禹投资基金经理黎仕禹解释称，自上周四起市场延续调整，量能持续降低，长假前夕市场交投趋于冷清。
本周一，市场承接上周四的杀跌态势，创业板指、深证成指创出年内新低，沪指下探至3800点附近，前期表现偏强的科创50也回踩年线；周二、周三继续缩量调整，尽显市场低迷。整体来看，各大指数出现不同程度破位。黎仕禹判断，若国庆假期无重大利空，节后市场有望迎来一段修复行情。
黎仕禹分析，市场持续低迷源于多重不确定性：一是长假期间消息面存在变数；二是美联储10月加息与否仍存悬念，当前加息概率约50%；三是10月底将开启上市公司三季报披露；四是11月份的美国中期选举，美伊地缘冲突扰动原油价格剧烈波动。多重宏观因素交织，压制市场表现。不过从历史规律看，节前行情持续低迷时，节后往往具备不错的修复机会。
排排网财富研究员张鹏远表示，节前市场调整，一方面是前期强势板块波动加剧，另一方面是长假临近，市场风险偏好阶段性回落。预计短期市场风格切换仍会较快，节后可重点跟踪成交活跃度修复、三季报业绩以及政策落地进展。
震荡修复
国庆后及整个10月A股行情会如何演绎？
潘俊预计，大概率呈现“震荡修复、结构分化”的运行格局。历史数据显示，国庆后市场上涨概率较高，节前避险情绪释放、节后资金回流、三季报业绩窗口开启以及稳增长政策持续发力将构成核心支撑。但海外流动性扰动、国内经济复苏节奏仍存不确定性，指数难出现趋势性单边行情，整体将以中枢缓步抬升的震荡走势为主。
程靓表示，从历史规律看，国庆后5个交易日上涨概率约70%，节前缩量环境下，节后常有放量修复。但今年受三季报业绩约束，10月整体是震荡结构性行情，维持上有顶、下有底的走势。节后首周大概率迎来情绪修复，超跌科技股存在反抽机会，但难以直接走出主升；10月中下旬进入三季报集中披露期，市场转向业绩定价，纯题材标的持续承压；月末叠加美联储议息，市场风格再次面临调整。配置上，主线优先选择具备三季度业绩兑现能力的AI硬件、创新药CXO，红利资产作为压舱石，无订单支撑的题材标的会持续出清。
“国庆后短期市场具备修复性反弹基础，节前受长假避险情绪主导的观望资金将逐步回流，交投活跃度有望回升，但反弹力度整体会偏温和，难以走出趋势性单边上涨行情。”刘岩预计，整个10月A股将延续震荡分化的结构性格局，市场核心逻辑会从估值博弈转向三季报业绩兑现。前期景气度高、业绩确定性强的成长赛道有望迎来阶段性资金回补，但受整体流动性约束、海外市场波动等因素影响，指数整体上行空间有限，行情可能更多体现为板块间的轮动与分化。地产等政策红利板块存在阶段性主题催化，不过行情持续性仍要看需求端真实修复情况。
均衡配置
国庆节前A股缩量下跌，传统板块相对科技股表现占优。节后应当如何做好持仓布局与组合管理？
纽富斯投资基金经理黄俊豪表示，当前仍是长假前的震荡行情。受中东等地缘局势等外围不确定性影响，投资者交投意愿偏弱，资金主要扎堆低位防御板块。展望节后及10月行情，外部扰动有望边际缓和，市场重心将回归企业盈利层面。科技成长依旧是主线，但板块内部分化加剧，市场风格趋于均衡，以结构性行情为主。建议维持中性均衡仓位、不加杠杆，均衡布局AI硬件、新能源、创新药等成长赛道，搭配有色、化工上游资源以及红利板块；持续跟踪美债走势与地缘局势，缩量环境下不追高，规避纯题材炒作。
持仓布局上，刘岩建议采用哑铃型均衡配置策略，保持中性仓位，避免单边极端持仓：一端以低估值、高股息的红利类资产作为底仓对冲波动；另一端布局业绩确定性强的成长赛道获取收益弹性；此外，保留部分灵活资金逢调整逐步加仓、绝不盲目追高。板块聚焦景气度高的科技成长方向、现金流稳健的防御类资产，适度埋伏政策催化的主题机会。操作上，节后先观察修复力度再提升进攻仓位，结合三季报集中披露窗口及时优化持仓。
程靓建议整体维持六至七成中性仓位，预留三至四成现金。底仓四成配置业绩可验证的AI硬件与材料类硬科技；节前不追涨，等待节后放量阳线再加仓；二成布局风光储氢等能源板块，一成配置高股息环保、银行等标的，剩余三成资金用于滚动交易与现金储备。10月重点核验标的净利润、订单及毛利率，业绩不及预期则降低仓位；假期重点跟踪美债收益率、英伟达股价、美联储表态等外部变量。
潘俊认为，10月市场定价核心将转向三季报业绩验证。AI算力产业链、科技硬件国产替代等高景气成长赛道，若业绩持续兑现，有望迎来资金回补与估值修复；高股息、大金融、必选消费等防御性资产仍是底仓配置优选；稳增长政策落地相关的地产链、基建也存在阶段性交易机会。
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在持仓布局上，潘俊建议保持中性均衡仓位，以低估值价值品种筑牢安全垫，逢低布局三季报业绩确定性强的科技成长方向博取弹性，避免集中追高单一拥挤赛道；节前保留适度现金应对假期不确定性，节后待量能有效放大、市场主线明朗后再逐步优化仓位结构。
陈建德谈到，复盘历史，A股国庆后上涨概率约70%。三季度科技抱团瓦解之后，市场开启行业与风格再平衡，资金不再极致扎堆科技赛道。10月恰逢三季报披露窗口，可重点关注业绩亮眼、具备超预期增长且估值合理的优质标的。
黎仕禹补充称，国庆假期美股正常交易，出于对外围不确定性的担忧，资金在节前最后一个交易日继续卖出科技板块证券开户前平台查询指南，反映出当前科技板块资金对利空更为敏感。而传统板块因估值位置偏低，更容易对利好产生反应，地产板块便是典型。整体来看，资金正在进行“高低切换”，低位板块在利好催化下更容易跑出超额收益。目前各大指数均跌破年线，周一出现不同程度破位，建议整体仓位维持50%，等待市场企稳走好。
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