现在市场很热综合金融投资服务平台。AI在涨、算力在涨、光通信在涨。
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但如果把整条科技链拆开，会发现一个很奇怪的现象：
越靠近“终端应用”的资产，越热；
越靠近“底层材料”的资产，越冷。
那么，问题来了——科技真的只靠“应用爆发”就能走远吗？
我们换个角度看：当AI服务器越来越强、芯片越来越先进、价格越来越贵的时候，谁在决定它“能不能继续升级”？
答案可能有模型，也可能有芯片设计。
另外一定还有很少人讨论的东西：新材料。
很多人理解AI，会停在这一层：算力 → GPU → 云服务 → 应用；但真实产业链需求是这样的：应用 → 算力 → 芯片 → 材料。
越往下，越关键，当然也越容易被忽视。
当前，有个看得见的变化：AI服务器：正在变成“材料密集型设备”。
一台AI服务器，和传统服务器完全不是一回事，因为它功耗更高，发热更大，结构更复杂，高频传输要求更严。
例如，相较传统服务器，AI 服务器中除了搭载1-2 颗 CPU 之外，还需搭载 4-8 颗 GPU，将新增 GPU 载板、UBB 板、OAM 加速卡等，这就需要 PCB 拥有更高层数并采用高频高速覆铜板方案。
而顺着材料需求，进一步分析，铜箔、树脂、玻纤布作为覆铜板三大核心原材料，分别占覆铜板成本的 42.10%、26.10%、19.10%，随着 PCB 技术迭代向高频高速升级，对覆铜板低Dk\\Df 要求持续提高，铜箔、树脂、玻纤布等材料同样需向低 Dk\\Df 方向发展。
那么，从这个源头推导的角度看，AI不是算力革命，而是“材料密度革命”。
随着上游需求的爆发，这一轮新材料面对的问题是：需求增长太快，供给跟不上。
因为众所周知，材料行业有三个特点：技术壁垒高、认证周期长（2–5年）、扩产速度慢，这种情形，可以用一句话总结：需求是“跳跃式增长”，供给是“线性爬坡”。
市场上有一个专门跟踪这类新材料的指数，即上证科创板新材料指数（简称：科创材料），但它的状态很典型：产业在加速，但是关注度却很低。目前市场上跟踪这个指数的ETF有三只，场外基金也只有一只，搜“科创板新材料”就能找到。
我最近把它拆开看，发现了它低调的涵盖了当前所有热点：成分股主要分布在基础化工（43.78%）、电子（35.06%）、国防军工（9.38%）、电力设备及新能源（4.98%），反映新能源材料、半导体材料、先进化工材料等新材料方向的发展动态。
其中最关键的一块是：半导体材料竟然占比接近1/4。
所以，可以这么理解，这根本不是传统“化工行业”。
而是一个：AI + 半导体 + 新能源 的底层融合指数。
当所有人都在讨论“AI能飞多高”的时候，更关键的问题其实是：它的“源头材料”有没有被重新定价？
上证科创板新材料指数可能就是这样的方向：不喧哗，但高度可期。
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