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小小电容，牵动全球。
元股证券:ygzq.hk来源丨华商韬略
作者丨大南
“需求已达‘恐怖级别’，产能逼近物理极限！”5月，日本太阳诱电发出行业警告。
这次缺货的主角，不是GPU，也不是内存条，而是一种比米粒还小的元器件——MLCC（多层片式陶瓷电容器）。
个头虽小，分量却重。手机、电脑、汽车……几乎所有科技产品都离不开它。
高盛将其与GPU、存储芯片并列，称为AI服务器“最烧钱”的三大成本项。如今，它已成为最紧缺的电子元件之一。
接下来，它会像内存条那样，上演一轮暴涨行情吗？
1
供不应求
眼下，全球MLCC产能紧张，部分型号交货期，从8-12周延长至16-24周。
行业巨头村田制作所宣布，高端MLCC涨价15%-35%，机电、太阳诱电等纷纷跟进。
华强北经销商透露，全规格现货价格上涨20%-40%，部分高端型号涨幅达3-5倍。
这个元器件，为何如此抢手？
MLCC少为人知，却至关重要。它能瞬间完成充放电，滤除杂波、储能供电。没有它，电子设备无法稳定运行，更谈不上小型化和高性能。
一部手机藏着上千颗MLCC，一辆新能源车需用到上万颗，业内称其为“电子工业大米”。全球每年出货量达5万亿颗，市场规模约150亿美元。
本轮短缺的主要推手，来自需求端——新能源销量攀升叠加AI基建狂潮，迅速消耗了高端MLCC产能。
国际能源署预测，2026年全球新能源汽车销量达2300万辆，比2025年多出300万辆。
智能座舱、自动驾驶和电池管理，都离不开海量高端MLCC。
一辆燃油车约需3000颗，而一辆纯电动车需18000颗，是前者的6倍。
AI领域的消耗更为惊人。一台8卡AI训练服务器需约4.8万颗高端MLCC，一台旗舰整机柜AI服务器用量超44万颗，是普通服务器的9倍以上。
今年，美国四大科技巨头计划投入7000亿美元用于AI基建，中国也提出万亿级AI基建计划。数据中心大规模建设，MLCC需求井喷。
AI服务器MLCC的平均单价，是消费电子的9-10倍，超高容产品毛利率可达60%以上。此背景下，厂商优先将产能转向高端产品线。
生产一颗AI用高端MLCC所耗产能，能抵四颗常规产品。常规MLCC产能被挤压，交货延迟，涨价苗头显露。
这与存储芯片市场逻辑相似。当巨头扎堆生产AI高带宽内存时，常规DRAM产能同样捉襟见肘。MLCC正上演相似一幕。
2
玩家吃肉
这轮缺货潮中，谁获益最大？
首先是金字塔顶端的日韩企业。村田制作所全球市占率约31.8%，三星电机占22.9%，太阳诱电、TDK等日系厂商合计占22.6%。
日韩两国拿走了全球七成以上份额。在AI服务器所需高端MLCC市场，四家日韩厂商市占率合计超97%。
其技术壁垒在于“千层堆叠”的极致工艺。
将陶瓷介质和金属电极交替堆叠几十上百层，再烧结成毫米大小。
高容MLCC更是堆叠超1000层，在米粒大的空间内实现高电容密度，如同在指甲盖上建造复杂无瑕的摩天大楼。
高端MLCC利润丰厚，至今仍是日韩主场。
其次是中国台湾企业。
国巨、华新科在全球市场份额分别为5%和3.2%，在PC、笔电、消费电子电源等通用型市场话语权较强，与代工产业链紧密结合，反应极快。
大陆企业起步最晚，成长最快，占据全球约5-10%份额。
风华高科月产居国内第一、全球第八，屡次在低谷期逆势扩产，已是国内品类最全、产能最大的厂商。
三环集团以“垂直一体化”著称，连核心陶瓷粉体都自产，成本控制极强，能在涨价潮中独享从粉体到元件的全部利润。
微容科技聚焦超微型和车规级MLCC，被视为打破日韩高端垄断的种子选手。
上游的国瓷材料，其纳米级钛酸钡粉体打破日本数十年垄断，是国内几乎所有MLCC厂扩产的核心供应商，也是三星电机主要供应商之一。
本轮周期中，除日韩与台企外，大陆企业获益明显。风华高科一季度净利润增长37%，三环集团市值一度突破3000亿元，国瓷材料市值也大幅上涨。
3
周期魔咒
证券配资服务平台盛宴之下，暗藏风险。
中国厂商的受益，部分源于日韩巨头的“主动让出”。
村田等头部厂商，今年减少低毛利通用产品产能，资源集中于AI和车规板块。
换言之，常规订单不全是凭实力竞争而得，也有巨头暂时退场的因素。
AI基建和新能源浪潮，终会降温。
一旦短缺周期结束，日韩巨头扩张的产能无法释放，为了填满产线，随时可能杀回中低端市场，对中国企业展开反扑。
渠道囤货具有投机属性。当下游发现库存远比想象中厚实时，采购会戛然而止。
从囤货到消化库存，转换可能就在一念之间，但上游满负荷运转的生产线无法立刻刹车。
今天的涨价潮，也可能埋下祸根。
任何一个因短缺而暴涨的行业，都难逃周期魔咒。
存储芯片领域，德国奇梦达曾位列全球DRAM第二，在涨价潮中固守旧技术、盲目扩产，2008年金融危机后价格雪崩，公司破产。
三星则坚持用利润反哺研发，逆势扩张，最终称霸。
疯狂终将归于平静，等周期的潮水退去，唯一能让企业站稳脚跟的，只有硬技术。
当前的MLCC行业也不例外。2025年，中国进口MLCC总额达62亿美金，高端产品仍严重依赖进口。
生产设备上，高精度叠层机、超薄高速流延机等仍是日韩领地；上游最尖端的超细钛酸钡粉体、高纯内电极镍粉，日企仍掌握定价权。
这轮缺货潮，对中国企业真正的价值，不在于赚了多少快钱，而在于能否抓住窗口期，实现产业升级，把利润转化为技术突破。
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